近期國家外匯管理局召開年度工作會議，仍舊要求“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。隨著1月“一行三會”金融工作會議陸續(xù)召開，2010年人民幣升值又重新回到公眾視野。國家發(fā)改委副主任張曉強(qiáng)近日表示，受美元走弱和發(fā)達(dá)國家量化寬松的貨幣政策影響，人民幣面臨新一輪升值壓力，可能引發(fā)熱錢大規(guī)模流入，給流動性管理增加困難。
穩(wěn)中有升是基調(diào)
從2010年外匯工作重點(diǎn)的部署來看，外匯局強(qiáng)調(diào)“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，而在2009年央行《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中多次出現(xiàn)的“增強(qiáng)匯率彈性”、“結(jié)合國際資本流動和主要貨幣走勢變化”再沒有出現(xiàn)。
“從外匯局透露的政策信息來看，今年匯率仍以穩(wěn)定為主，維持在合理均衡的水平上，升值的可能性不大，但具體情況還要依今年國家的經(jīng)濟(jì)形勢而定。”FX168首席外匯分析師李駿接受記者采訪時表示。上海國際金融學(xué)院院長陸紅軍也對記者表達(dá)了相同觀點(diǎn)，2010年人民幣匯率會穩(wěn)中有升。國際金融危機(jī)還未結(jié)束，國家在匯率政策取向上會采取穩(wěn)健的方式，因此政策上不會有太大的變動。
昨日是外匯局定調(diào)外匯工作后的第一個交易日，中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，人民幣兌美元1月7日中間價為6.8276元，繼續(xù)維持穩(wěn)定。按照匯改時8.11的匯率計(jì)算，匯改以來人民幣累計(jì)升值幅度已達(dá)到15.82%。有分析師預(yù)計(jì)，2010年人民幣的升值幅度可能只有3%－4%。
渣打銀行全球外匯研究主管馬德威預(yù)計(jì)，人民幣將在2010年二季度末與美元“脫鉤”。馬德威注意到，之前中國兩次關(guān)鍵的匯率政策調(diào)整均發(fā)生在7月份左右。一次是2005年7月21日增加人民幣匯率機(jī)制彈性，另一次是2008年7月人民幣實(shí)際上重新“盯住”美元。因此，他認(rèn)為，2010年7月可能是匯率政策再次發(fā)生變動的時機(jī)。不過，需要強(qiáng)調(diào)的是，一旦人民幣開始恢復(fù)對美元浮動后，不會像2005年匯改后那樣對美元快速升值。
三大因素左右升值
李駿認(rèn)為，從國家目前的經(jīng)濟(jì)狀況來看，我國并不具備人民幣升值的條件。首先，外貿(mào)出口額沒有出現(xiàn)同比的增長，經(jīng)濟(jì)仍處于一個復(fù)蘇的狀態(tài)。在我國，外貿(mào)是拉動經(jīng)濟(jì)增長的重要環(huán)節(jié)，是提高GDP的重要指標(biāo)，如果今年外貿(mào)出口沒有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，人民幣匯率不會提高。其次，從貨幣政策的角度，人民幣升值必然導(dǎo)致加息的要求，但目前并不具備加息的條件，溫家寶總理曾對此指出，今年我們?nèi)砸^續(xù)維持經(jīng)濟(jì)刺激方案，不能過早地退出寬松的貨幣政策。
而從國際金融市場的角度來考慮，人民幣應(yīng)該升值。參照2009年非美貨幣兌美元升值的情況來看，人民幣已被嚴(yán)重低估10%－20%（2009年歐元兌美元升值超20%，澳元、新西蘭元、加元兌美元的升值幅度更是達(dá)到40%－50%），升值的空間很大，但由于中國采取有管理的匯率浮動制，匯率市場非完全市場化。簡而言之，人民幣匯率何時會調(diào)整要從3個方面考慮：一是外貿(mào)領(lǐng)域，二是利率，三是國家的整體經(jīng)濟(jì)狀況。
對非美貨幣升值
盡管何時恢復(fù)對美元的匯率彈性目前還沒有定論，但對于人民幣對非美元貨幣在2010年的走勢，業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時，普遍認(rèn)為仍將保持升值。
李駿稱，由于人民幣盯住美元，要從美元兌非美貨幣匯率的角度考慮。美元兌非美貨幣升值5%－10%是有可能的，但像2009年的大幅增長不會再出現(xiàn)。首先從美國自身情況考慮，如果美元大幅升值會對美國經(jīng)濟(jì)造成很大的沖擊，在美國赤字依然很大時，美國也有很強(qiáng)的以促進(jìn)貿(mào)易出口拉動經(jīng)濟(jì)的意愿。從中國角度分析，在美元升值的條件下，我國會有一個叫作“外匯儲備多元化”的對策，不會一味地持有美元資產(chǎn)。若美元升值，我國必然會減持美元資產(chǎn)加以應(yīng)對（如其國債、基金），與此同時，增加對非美貨幣的持有量。（記者 李畫 實(shí)習(xí)生 孫凱潔）
